▶️11家上市猪企5月生猪总出栏量1140万头，环比增长5%，同比增加约18%。

　　▶️今年亏损时间超长和产能去化缓慢，与亏损深度不足、资本加持相关。

　　▶️5月以来，弱消费叠加高库存，屠企业绩、资金承压，部分屠企开始抛售。

　　全年生猪供应充裕

　　在连亏半年的情况下，5月仅牧原股份和金新农生猪出栏量同比下跌，其余猪企出栏量均实现增长。合计来看，11家上市猪企生猪合计出栏约1140万头，环比4月增幅约5%，同比2022年5月出栏增加约18%。

　　根据以往猪周期规律，长期亏损会促进产能去化，但今年亏损时间超长和产能去化缓慢并存，多位业内人士表示与亏损深度不足、资本加持相关，大多数养猪人还“扛得动”，而下半年消费复苏成为猪价预判分歧的重要变量。

　　业内普遍认为今年生猪消费较去年提升，但不及疫情前水平。

　　北京新发地市场统计部负责人刘通表示，今年5月份的价格处于近几年同期的最低点，企事业单位食堂需求旺盛，餐饮企业有所恢复，居民消费稳定，但是入场采购的人数及单笔采购量不及旺季，在毛猪产能没有压缩之前，肉价很难出现实质性反弹。

　　此外，自去年10月至今年4月，全国新生仔猪数同比保持增长，而且4月以来自主成活率不断改善，代表未来几个季度生猪供应整体充裕。同时1-5月种猪场基本能保证100元以上的头均盈利，在此情况下，种猪场很难有动力调减产能。

　　不仅仅是国内，2023年全球猪肉供需保持宽松平衡格局。农业农村部农产品市场预警团队猪肉首席分析师周琳表示，预计今年全球猪肉产量持平、贸易量继续减少，部分主产国能繁母猪存栏处于较高水平，今年全球进口量预计将从1100万吨降至1060万吨，同比下降3.4%。



　　屠企抛售成拖累猪价罪魁祸首？

　　5月以来，消费疲软，屠宰企业同时面临亏损、冻品库存高企、资金链紧张的问题，部分屠企开始抛售。对于三季度，屠宰、冻品企业多拟采取缩量保价政策。

　　冻品行业人士向记者表示，“猪价是低，但消费疲软屠宰端也比较难受，年初行业大量杀猪，现在杀不动了，有些已经开始抛货了。现在，部分区域冻品库里都是满满的，就连进口冻品猪肉也从5月份开始崩盘，大幅下降。”

　　今年1-4月，因生猪价格较低，尤其在14元/公斤以下时，屠宰企业逢低入库积极，全国屠宰量开工明显高于前两年。

（数据来源：Mysteel）

　　而目前，在低猪价情况下，屠宰企业开工率仍在35%以下。据相关数据，2015年至2022年，我国生猪屠宰产能利用率始终保持在30%以下。

　　进入5月后，下游白条走货不佳，市场消费终端消化有限。据Mysteel统计，春节后，屠企正常鲜销转向亏损，2-5月屠企平均亏损为40.79元/头，持续亏损叠加冻品库存持续上升，屠企现金流逐步收紧。

　　上海商润食品有限公司副总经理彭涛表示，悲观情绪下，部分企业抛售轮转、抛旧买新，但整体在二季度淡季抛售意向相对低。因而，目前冻品库存高，行业整体资金流紧张。且鲜冻价差空间小，冻品需求收缩，冻品端去库阻力大。同时，冻品库存地区分化，北方库存率相对更高，其中山东地区屠宰端冻品库存压力相对更重。

　　而对于三季度策略，彭涛表示，6-8月由于淡季周转率相对低，行业整体压力最重，暂定持续屠宰减量策略。若价格有上涨趋势，冻品端不会批量抛售打压猪价。若鲜冻价差拉开，高库存冻品替代鲜品，将抑制猪价上涨。

　　长期来看，屠宰环节效益较低，主要源自产能利用率严重不足。中国肉类协会副会长高观表示，目前超大规模企业产能利用严重不足。大量小型生猪屠宰场点和落后产能依然存在，超过半数的生猪屠宰企业年实际屠宰量不足两万头，而且在近两年全产业链和集团式企业的加速布局和扩张下，原有问题更加显著。

　　事实上，屠宰行业长期处于微利状态，多数毛利不足4%，能够盈利的双汇发展、龙大美食、雨润食品等公司业绩还是主要依赖肉制品深加工业务。

　　而对于有上游优势的大型猪企，在低产能利用率下，大多数也处于亏损状态。

　　如牧原股份屠宰板块至今尚未盈利，2023年经营目标是实现屠宰板块扭亏为盈。温氏股份相关人士表示，屠宰毛利较低，公司布局生猪屠宰业务，主要目的在于延伸产业链，平滑猪周期波动。今年，公司屠宰板块仍是亏损状态，但个别屠宰场已可实现年度盈利，养鸡业务屠宰已实现盈利。

　　山东省肉类协会常务副秘书长王建国表示，落后屠宰产能去化不彻底源于产能维持成本较低，且并购活动较多。目前，肉制品行业转型困难主要集中在市场营销方面，对很多企业来说，要使产品能被市场接受、做成爆款，还有很长一段路要走。